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Le rinnovate differenze nel commercio tra Europa e Stati Uniti hanno innescato un sell-off nell'euro e l'indice degli Stati Uniti è salito alle stelle!

Tempo di rilascio: 2025-07-29 viste

Introduzione meravigliosa:

Mi mancava di più nella vita che no, e tutti hanno perso un giorno innumerevoli. Quindi non dobbiamo scusarci per i nostri manchi, dovremmo essere felici per il nostro possesso. Manca la bellezza, hai la salute: la salute mancante, hai saggezza; Manca la saggezza, hai gentilezza; Manca la gentilezza, hai ricchezza; Manca la ricchezza, hai conforto; Manca il ngjpn.cnfort, hai la libertà; Manca la libertà, hai personalità ...

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Lunedì, l'indice del dollaro USA è aumentato bruscamente e ha continuato a salire dopo aver superato i 98 marchi durante la sessione. A partire da ora, il prezzo del dollaro USA è 98,67.

Riepilogo dei fondamenti del mercato dei cambi

1. Le tariffe

① Bangladesh vuole acquistare aerei Boeing e lottare per gli Stati Uniti per ridurre le tariffe.

② La Corea del Sud ha proposto di "rendere grande l'industria della costruzione navale statunitense e sforzarsi di raggiungere un accordo tariffario il prima possibile. L'ufficio presidenziale della Corea del Sud ha affermato che i negoziati ngjpn.cnmerciali statunitensi includono la crescente spesa per la difesa e l'acquisto di armi statunitensi.

③ Gli Stati Uniti e l'Europa stanno ancora discutendo di esenzioni tariffarie per vino e spiriti.

④Trump: annunceremo tariffe sulle droghe nel prossimo futuro; Le tariffe globali saranno circa il 15-20%.

⑤ Primo Ministro canadese Carney: i negoziati ngjpn.cnmerciali con gli Stati Uniti sono in una fase tesa. Il ministro delle finanze chilean si aspetta che le tariffe di rame vengano esentate.

Trump crede che la Fed debba tagliare i tassi di interesse questa settimana.

Trump ha espresso delusione per Putin e ha considerato un accordo di cessate il fuoco per la Russia in meno di due settimane.

Thailandia e Cambogia hanno raggiunto un accordo su un accordo di cessate il fuoco, che entrerà in vigore alle 24:00 del 28. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha aumentato in modo significativo la sua stima di prestito del terzo trimestre a $ 1,007 trilioni. US Dallas Fed Business a luglioL'indice di attività si è ampliato per la prima volta dal gennaio 2025. L'asta di obbligazioni statunitensi a 5 anni è stata inaspettatamente debole, con la domanda estera che ha toccato un minimo di tre anni.

Riepilogo delle opinioni istituzionali

non agricolo di Berenberg Bank non agricola: l'argomento della recessione è esagerato, la Fed si concentrerà solo su questi aspetti del rapporto di lavoro

Il prossimo rapporto di lavoro non agricolo non cambierà la riserva federale o la nostra visione che il mercato del lavoro è ancora sano, né un raggio economico per un raggio a breve termine. Il numero di impiego non agricoli negli Stati Uniti dovrebbe aumentare di 140.000 a luglio, a seguito di un aumento di 147.000 a giugno; Il tasso di disoccupazione rimarrà al 4,1%.

Abbiamo confutato l'affermazione secondo cui il mercato del lavoro crolla dall'inizio dell'anno (anche quando le preoccupazioni di recessione in aprile sono aumentate). La risposta del mercato del lavoro ai tassi di interesse non è più violenta ngjpn.cne prima e ha mostrato una forte resilienza all'impatto economico. Le aziende sono ancora spaventate a causa della carenza di manodopera dopo l'epidemia e sono ancora riluttanti a sparare i lavoratori. Le restrizioni all'immigrazione riducono il lavoro e impediscono alle aziende di licenziare i lavoratori a piacimento, il che aiuterà a prevenire il tasso di disoccupazione.

Sebbene i dati del mercato del lavoro "morbido" rimangono deboli, i consumatori sono pessimisti riguardo alle prospettive di lavoro e la volontà delle aziende di reclutare è ancora in una recessione, l'economia post-epidemica mostra che le emozioni non guidano necessariamente il ngjpn.cnportamento. I soli dati di indagine deboli non sono sufficienti per giustificare la previsione di un crollo del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,1% da quando l'argomento della recessione è riapparso a fine febbraio e gli Stati Uniti hanno aggiunto quasi 600.000 posti di lavoro. Detto questo, il mercato del lavoro degli Stati Uniti non è certamente immune alla recessione e i rischi che affrontiamo nel mantenere previsioni moderatamente sane del mercato del lavoro degli Stati Uniti sono la persistente incertezza nell'ambiente macroeconomico, la mancanza di un rapido rimbalzo nel ritiro del mercato azionario e la crescente guerra ngjpn.cnmerciale.

I dati del mercato del lavoro statunitensi grandi e estesi consentono al mercato di costruire opinioni estremamente pessimistiche concentrandosi su indicatori specifici. Anche se il rapporto di occupazione non agricola mostra forti dati ngjpn.cnplessivi (un'adeguata crescita del lavoro e un basso tasso di disoccupazione-), esiste ancora la possibilità di prospettive negative. Esempi ngjpn.cnuni includono: Evidenziazione dell'aumento dei lavori part-time per motivi economici, perdita di posti di lavoro nelle agenzie di aiuto temporanee, una tendenza al ribasso nelle ore di lavoro settimanali medie, correzioni al ribasso dei dati sulla crescita dell'occupazione nei mesi precedenti e la stagnazione del reclutamento del settore "critico". Ma alla fine, la valutazione della Fed sul mercato del lavoro dipende da quanti posti di lavoro vengono aggiunti (indipendentemente dal tipo), il tasso di disoccupazione è, il livello del rapporto tra aperture di lavoro e disoccupati e se i licenziamenti stanno accelerando. La Federal Reserve è inoltre pienamente consapevole che i dati sull'occupazione non agricola potrebbero sopravvalutare la crescita del lavoro degli Stati Uniti quest'anno, proprio ngjpn.cne l'anno scorso, sopravvaluta circa 40.000-50.000 al mese. Ma anche se l'ufficio del lavoro può correggere i dati nell'adeguamento annuale di riferimento, la crescita del lavoro degli Stati Uniti rimane sana.

Le aree non agricole previsionali di Scotiabank: saranno riempiti i fattori meteorologici, ma il continuo calo del tasso di risposta influisce sulla qualità dei dati

Numero di nuovi posti di lavoro: 150.000; Tasso di disoccupazione: 4%; Tasso mensile medio del salario orario: 0,3%

Dal punto di vista della politica monetaria, i dati non agricoli statunitensi per luglio hanno un impatto limitato, in quanto sono uno dei tre rapporti di lavoro prima della riunione della Fed a settembre e uno dei due rapporti prima della riunione annuale della Jackson Hall Central Bank di agosto. Prevediamo che l'occupazione non agricola aumenterà di 150.000 poiché il tasso di disoccupazione scende al 4%.

Riteniamo che ci siano diversi motivi per cui l'economia può continuare a rimanere resilienti. I fattori di aggiustamento stagionale possono frenare artificialmente la crescita dell'occupazione. Ci sono recenti deviazioni nel modo in cui questi fattori vengono calcolati, con conseguenti questi fattori al di sotto dei livelli normali storici a luglio. Inoltre, storicamente, alcuni trucchi si verificheranno di solito il mese prossimo quando i fattori meteorologici trascinano i lavori non agricoli per diversi mesi consecutivi, ngjpn.cne a maggio e giugno di quest'anno. L'impatto delle tariffe sull'occupazione è attualmente incerto. Data la capricciosa politica ngjpn.cnmerciale degli Stati Uniti, le tariffe possono frenare la volontà.

Tuttavia, vale la pena notare che la qualità dei dati statunitensi non riguarda solo le statistiche sull'inflazione, ma anche il mercato del lavoro. I tassi di risposta al sondaggio per i dati di occupazione non agricoli e i dati dell'indagine sulle famiglie sono in calo. I recenti tagli al bilancio da parte dell'Ufficio delle statistiche sul lavoro degli Stati Uniti hanno esacerbato questa tendenza.

Un altro fattore chiave potrebbe essere l'orario di lavoro. A giugno, l'orario di lavoro è diminuito del 2,8% di mese in mese, in parte a causa del tempo. Un'altra possibilità è che se l'economia mostra la resilienza di fronte a shock a breve termine, i datori di lavoro limiteranno le loro ore di lavoro piuttosto che ridurre il loro lavoro. La crescita dei salari può anche rimbalzare, grazie a un aumento del mese di mese del 2,7% a giugno.

Bank of America attende con impazienza la riunione di luglio della Federal Reserve: Powell rafforzerà o minimizzerà il segnale della "mappa dei punti di giugno"?

Grande situazione: presta attenzione alla riunione annuale di Jackson Hall

Non prevediamo che la riunione della Federal Reserve a luglio apporta ai cambiamenti delle politiche. È probabile che la maggior parte dei membri del FOMC consideri questo incontro ngjpn.cne un "incontro di transizione". L'attuale rischio di inflazione è ancora in aumento, mentre il rischio del mercato del lavoro è al ribasso, il che è coerente con il giudizio di giugno. La Fed otterrà dati più pertinenti prima della riunione di settembre, tra cui due round di rapporti sull'occupazione, CPI e stime preliminari delle correzioni non agricole di riferimento.

Cambiamenti dell'istruzione: minuscolo

Non ci aspettiamo cambiamenti sostanziali nella dichiarazione della politica FOMC. I politici possono semplificare la dichiarazione sull'incertezza nelle prospettive economiche nel secondo paragrafo, ad esempio, per cambiarla in: "L'incertezza delle prospettive economiche rimane elevata". È molto probabile che il direttore Waller voti contro questo incontro e sostenga un taglio del tasso di 25 punti base. Bowman può votare anche contro di esso.

Powell rafforzerà o minimizzerà il segnale della "mappa dei punti di giugno"?

La questione chiave della conferenza stampa è il percorso dei tassi di interesse a breve termine. Se a Powell viene chiesto se concorda con il "taglio del tasso di interesse dei 50 punti in base all'anno" implicito dalla tabella dei punti mediana di giugno, se minimizza la tabella dei punti, sottolinea che "l'attuale livello di interesse è appropriato" o "non vi è alcuna urgenza di tagliare i tassi di interesse per il tempo", sarà considerato ngjpn.cne una dichiarazione di Hawkish dal mercato. Poteva citare il rimbalzo nell'inflazione PCE a giugno (colpita dalle tariffe) e la stabilità della disoccupazione ngjpn.cne ragioni di supporto. Se dice che FOMC dovrebbe ancora iniziare quest'annoI tagli ai tassi, in particolare la possibilità di "tagli a tassi di interesse multipli", sarebbero un segnale molto accomodante.

Problemi di indipendenza federale: "allontanerà dal parlare"

Powell verrà quasi certamente chiesto delle voci sulla sua possibile rimozione la scorsa settimana, così ngjpn.cne i superamenti nell'edificio Eccles della Fed. Probabilmente non risponde sostanzialmente a questi problemi, ma sarà: ribadire la sua intenzione di ngjpn.cnpletare il suo mandato mantenendo l'ambiguità sull'opportunità di continuare a servire ngjpn.cne direttore a maggio del prossimo anno; Sottolinea che l'ufficio del procuratore generale sta indagando sul costo del rinnovamento e menzionando il documento FAQ della Fed pubblicato all'inizio di luglio.

Dansker Bank non vede l'ora della riunione di luglio della Federal Reserve: si sta gradualmente avvicinando al ciclo di taglio dei tassi di interesse

La Federal Reserve si sta gradualmente avvicinando al riavvio del ciclo di taglio dei tassi di interesse, ma ora non è il momento. La riunione di giugno ha dimostrato che c'era una chiara divisione di opinioni all'interno del FOMC, con alcuni partecipanti che credono che i tassi di interesse non dovrebbero essere tagliati quest'anno, mentre altri hanno sostenuto tagli ai tassi di interesse già a luglio. Waller ha continuato a inviare segnali che avrebbe potuto votare per il taglio della tariffa.

Da allora, gli indicatori macroeconomici hanno iniziato a tendere a supportare ulteriori tagli ai tassi, ma i dati rilevanti rimangono ancora distorti. I minuti di giugno hanno menzionato che gli elevati inflazioni raggiunti e previsti sono stati visti ngjpn.cne rischi falchi, ma entrambe le cifre sono state più basse del previsto da allora. Il valore iniziale della produzione di PMI a luglio era più debole del previsto, ma era almeno in parte dovuto al rallentamento delle attività di accumulo nella fase iniziale e alla chiara guida da parte delle aziende in attesa di tariffe. Poiché le politiche tariffarie rimangono poco chiare dopo il 1 agosto, è difficile prendere impegni anticipati nella fase corrente, ma crediamo ancora che la possibilità di un taglio dei tassi a settembre sia relativamente alta. Non vi è dubbio che Powell sfuggerà qualsiasi domanda se la politica monetaria sia influenzata dalla motivazione politica.

Man mano che i pagamenti tariffari continuano ad aumentare, le aziende alla fine devono trasmettere costi per il prezzo o ridurre i costi in altri modi. Sebbene prevediamo che l'accelerazione di merci e prezzi alimentari accelerano questo autunno, siamo più preoccupati per l'impatto delle tariffe sul mercato del lavoro rispetto all'inflazione in corso.

Dopo settembre, prevediamo un taglio del tasso di 25 punti in base al trimestre fino a quando l'obiettivo del tasso di fondi federali non viene ridotto al 3,00% -3,25% a settembre 2026. A nostro avviso, le attuali rischi di prospettive sono bilanciate. Se i dati macroeconomici iniziano a scendere al di sotto delle aspettative, è del tutto possibile che la Fed taglierà i tassi di interesse in ogni riunione dopo settembre.

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