La Fed s'est rarement divisée? Si la troisième colombe est présente parmi les administrateurs, comment le marché l'interprandira-t-il

application de change étrangère de la Réserve fédérale, la résolution des taux d'intérêt de la Réserve fédérale peut avoir de rares différences. Bowman et Waller ont tendance à réduire les taux d'intérêt dès que possible. Si davantage de réalisateurs se joignent au camp Dovish, la confiance du marché dans la cohérence des politiques peut être affectée. Le libellé de Powell dans la conférence de presse sera l'accent, en particulier sa déclaration sur la stabilité du marché du travail et les risques d'inflation tarifaire. Malgré les données économiques solides globales et la forte demande d'obligations, la Fed est encline à faire une déclaration et à maintenir la flexibilité des politiques. Il existe un risque que la résolution des taux d'intérêt de la Réserve fédérale soit adoptée lors d'un vote partiel. Bowman et Waller ont tous deux rejoint la Réserve fédérale lors de la première nomination à l'administration de Trump. Les deux ont récemment exprimé leur tendance à réduire les taux d'intérêt en juillet. Il n'est pas rare que les réalisateurs soulèvent des objections, mais il n'est pas rare que deux réalisateurs s'expriment ensemble lors de la même réunion. La dernière fois qu'une telle situation s'est produite, c'était en 1993 il y a plus de trente ans. Selon les statistiques, depuis le début de 2020, environ 85% des résultats de la réunion du FOMC ont été des votes unanimes; La dernière fois que deux administrateurs (y ngjpn.cnpris les membres de vote et de non-vote) ont augmenté les objections lors de la même réunion en 1993. Si des différences structurelles similaires se produisent cette fois, cela deviendra un signal important dans la structure du marché financier. Les analystes estiment que Waller, en tant que l'un des candidats potentiels pour le futur président de la Fed, contribuera sans aucun doute à son affinité politique si sa position de colombe est proche de l'attitude du président. Pour les ngjpn.cnmerçants, l'accent sera mis sur la conférence de presse de Powell: le marché a jugé par les analystes, et Powell est très susceptible de souligner que la position actuelle de la Réserve fédérale est assez subtile: d'une part, l'incertitude ngjpn.cnmerciale intensifiée entraîne des risques de croissance, ce qui semble inciter les politiques;D'un autre côté, les dernières données économiques montrent qu'elle est toujours forte et que l'effet inflationniste causé par des tarifs n'a pas encore été entièrement révélé. Par conséquent, les analystes estiment que les décideurs politiques n'ont pas encore rempli les conditions suffisantes pour initier des baisses de taux d'intérêt ou libérer clairement un signal de baisse des taux d'intérêt; Adoptant une attitude prudente «observation et attente», elle peut également conserver l'option des baisses de taux d'intérêt de septembre sans s'engager à l'avance, ce qui est conforme à la situation actuelle. Dans le même temps, la confiance des consommateurs a montré des signes de reprise, ce qui soutient davantage le sentiment du dollar américain. La clé des fissures de vote et l'impact du sentiment du marché détermine vraiment l'orientation du marché sera la situation d'équipe interne de la FOMC. À l'heure actuelle, le marché prévoit généralement qu'au moins deux administrateurs soutiennent une baisse immédiate des taux d'intérêt; Si trois objections ou plus apparaissent, cela peut plutôt saper la confiance du marché dans le consensus politique; Bien que le marché boursier puisse préférer les signaux dominants, il y a encore des inquiétudes concernant le phénomène d'incohérence au sein de la Fed. Les fissures de la structure du réalisateur elles-mêmes peuvent déclencher des attentes instables; Certains analystes estiment que bien que les risques ngjpn.cnmerciaux puissent faciliter le court terme, la véritable incertitude n'a pas été levée. La plupart des soi-disant «accords ngjpn.cnmerciaux» ne sont pas légalement liés, et le président peut toujours ajuster les conditions ou les taux d'imposition, ce qui signifie que des changements de politique potentiels peuvent survenir à tout moment; Le sentiment de reprise du marché à court terme peut augmenter la prime de risque du dollar américain, mais les risques structurels n'ont pas disparu. La performance du marché obligataire et la confiance du crédit américain La forte performance des enchères obligataires du Trésor américain est devenue un facteur important à long terme du dollar américain. Selon Reuters, l'appel d'offres pour les obligations du Trésor de deux ans est "très enthousiaste", avec environ 90% des acheteurs, c'est-à-dire que le taux de participation des institutions et des ngjpn.cnmerçants est extrêmement élevé; 89% de l'appel d'offres pour des obligations réémis par 20 ans est également entrepris par des non-condenteurs; Les obligations pour cette maturité ne sont généralement pas très préoccupées, mais elles montrent toujours une forte demande; Cette forte demande met en évidence l'aversion relative au risque, soutient la demande du dollar américain et maintient également la structure du rendement obligataire et l'appétit des risques stable, aidant la Fed à maintenir un état d'attente d'attente. Bien que le fond de rebond actuel du dollar soit appelé par Reuters le déclin de la «prime de risque tarifaire», les analystes pensent qu'il s'agit simplement d'une apparence de marché lâche et que la véritable incertitude n'a pas été levée. Les frictions ngjpn.cnmerciales semblent se faciliter, mais les risques sont toujours là, et les attentes "détendues" du marché poussent le dollar à rebondir. Les analystes jugent que cela peut être un rebond structurel soutenu plutôt qu'une réparation temporaire; L'objectif le plus important de cette réunion de la Fed n'est pas de réduire immédiatement les taux d'intérêt, mais s'il y a des fissures dans la structure de vote interne: surtout s'il y a des troisième administrateurs ou plus en plus de Bowman et de Waller, la confiance du marché dans la cohérence politique sera affectée. Le libellé de la conférence de presse de Powell déterminera le jugement du marché sur la vitesse et les attentes lents et la tendance du dollar américain. À la lumière des données économiques actuelles, l'inflation tarifaire n'a pas encore été mise en œuvre et la demande sur le marché obligataire est toujours forte, la Fed a toujours tendance à "conserver les options et à ne pas se précipiter pour prendre des décisions". Les ngjpn.cnmerçants sont préoccupés par trois facteurs importants: les résultats du vote de la réunion (en particulier le nombre d'objections des administrateurs), le libellé de la conférence de presse de Powell (en particulier sur le marché du travail, l'inflation et le libellé de la "période d'apprentissage estivale"), et les prochaines données sur l'emploi pour déterminer si la Fed ngjpn.cnmencera dans une nouvelle série de cycles de la politique et si la tendance à moyen terme du dollar américain sera respectueuse ngjpn.cnme un résultat.

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